Questões de EVA (economic value adde) (Análise de Balanços)

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A empresa ABC S.A. planeja uma reestruturação de capital para financiar um projeto inovador relacionado à emissão de carbono. Atualmente, a empresa tem um capital próprio de R$ 400 milhões e dívida de longo prazo de R$ 100 milhões, com um custo da dívida antes dos impostos de 6%. A taxa livre de risco é de 4%, o retorno esperado do mercado é de 10%, e o beta do ativo (asset beta) igual a 0,9. A alíquota de imposto de renda corporativo é de 25%. O lucro operacional líquido após os impostos (NOPAT) esperado para o próximo ano, sem o projeto, é de R$80 milhões, e o capital total investido na empresa é de R$500 milhões. O custo estimado do projeto é de R$ 150 milhões, e a empresa ABC S.A planeja financiar essa quantia integralmente por meio da emissão de dívida adicional a uma taxa de custo de dívida de 5%, graças à percepção positiva do mercado quanto à sua sustentabilidade.

Prevê-se que, com a adoção desse projeto, haja redução de custos de energia em R$ 10 milhões anuais (antes dos impostos), geração de R$ 5 milhões anuais em vendas de créditos de carbono (antes dos impostos), e a percepção de redução do risco operacional refletido em um beta do ativo igual a 0,8.

Com base somente nas informações fornecidas, após a adoção do projeto, é correto afirmar que:

  • A o beta alavancado será de 1,25;
  • B o custo médio ponderado de capital (WACC) será de 8%;
  • C o valor econômico adicionado (EVA) é inferior a R$ 40 milhões;
  • D a potencial percepção da empresa sobre a redução de seu risco operacional é equivocada, pois a alavancagem aumenta o beta da empresa;
  • E a afirmação de que há criação de valor adicional não é possível, pois o incremento na eficiência operacional e a redução do custo de capital não superam o aumento da alavancagem financeira.

O administrador de uma empresa quer demonstrar aos acionistas que a empresa está agregando valor econômico. O retorno sobre o investimento da empresa é de 8%, e o seu custo médio de capital é de 10%. O investimento total mantido totaliza R$ 80 milhões.

Sendo assim, o administrador consegue atender ao seu objetivo?

  • A Sim, pois o EVA é igual a R$ 6,4 milhões.
  • B Sim, pois o EVA é igual a R$ 1,6 milhão.
  • C Não, pois o EVA é igual a - R$ 1,6 milhão.
  • D Sim, no entanto o EVA é igual a - R$ 1,6 milhão.
  • E Não, pois não há informações suficientes para o cálculo do EVA.

Algumas empresas utilizam o Economic Value Added – EVA – (Valor Econômico Adicionado) para mensuração e avaliação de seu desempenho.

O EVA apresenta como uma de suas características principais o uso de informações elaboradas

  • A sob o regime de caixa.
  • B sob o regime de competência.
  • C sem levar em conta o valor do dinheiro no tempo.
  • D sem levar em conta o capital operacional.
  • E sem levar em conta o ativo operacional.

Considere as informações financeiras de uma empresa, apresentadas a seguir.  


Lucro Operacional         R$ 300.000

Impostos                                   30%

Capital investido            R$ 2.500.000

Custo médio da empresa          8%



Com base nessas informações, verifica-se que o EVA dessa empresa, em reais, é de 

  • A -110.000
  • B -10.000
  • C 10.000
  • D 100.000
  • E 450.000

Com base na situação hipotética precedente, julgue o item seguinte.


Se a empresa adicionar uma nova linha produtiva que aumente sua margem líquida para 5%, o EVA será positivo.

  • Certo
  • Errado